Japan grijpt in om de yen te ondersteunen naarmate ‘omgekeerde valutaoorlogen’ dieper worden

Japan kwam tussenbeide om de yen voor het eerst in 24 jaar te versterken toen een drietal Europese centrale banken de rente verhoogde, wat de verstorende impact van inflatie op valuta’s en monetair beleid onderstreepte.

De inflatie die in een groot deel van de wereld tot tientallen jaren geleden is gestegen, heeft geleid tot forse stijgingen van de leenkosten, waarbij de valutamarkten als een razende tekeergingen. Dit heeft op zijn beurt geleid tot wat economen een ‘omgekeerde valutaoorlog’ noemen, waarbij centrale banken hun wisselkoersen ten opzichte van de dollar proberen te versterken, door middel van interventie of renteverhogingen.

De laatste bewegingen, waaronder renteverhogingen in het VK, Zwitserland en Noorwegen, kwamen een dag nadat de Amerikaanse Federal Reserve de dollar opdreef door woensdag haar derde opeenvolgende renteverhoging van 0,75 procentpunt aan te kondigen.

De centrale bank van Turkije bewoog zich echter in de tegenovergestelde richting en zette haar onorthodoxe beleid voort door de eenweekse reporente te verlagen van 13 procent naar 12 procent, ondanks dat de inflatie vorige maand boven de 80 procent uitkwam. De lira daalde naar een historisch dieptepunt ten opzichte van de dollar.

Omdat beleggers wedden dat de Fed en andere toonaangevende centrale banken de rente hoger zullen verhogen dan eerder werd verwacht om de inflatie onder controle te krijgen, zijn de Amerikaanse obligatierendementen gestegen, waardoor de dollar is gestegen en er neerwaartse druk is uitgeoefend op andere belangrijke valuta’s, waaronder de yen, het pond en de euro.

“De Fed bepaalt echt het tempo van de rentestijgingen en brengt druk over op andere centrale banken via de valutamarkten”, zegt Krishna Guha, hoofd beleid en centrale bankstrategie bij de Amerikaanse investeringsbank Evercore.

De yen heeft dit jaar ongeveer een vijfde van zijn waarde verloren ten opzichte van de dollar, waardoor de prijs van de invoer is gestegen en heeft bijgedragen aan het hoogste punt in acht jaar van de groei van de kernconsumentenprijzen van Japan, exclusief volatiele voedselprijzen, tot 2,8 procent in de afgelopen jaren. jaar tot augustus.

Masato Kanda, de belangrijkste valutafunctionaris van Japan, zei donderdag dat Tokio “doortastende actie heeft ondernomen” om iets te doen aan wat het waarschuwde als een “snelle en eenzijdige” beweging op de valutamarkt. Volgens officiële gegevens was het de eerste keer dat Japan dollars verkocht sinds 1998.

De beweging zorgde ervoor dat de yen in een paar minuten tijd steeg naar ¥142,39 naar de dollar. Op de meest volatiele dag van de valuta sinds 2016, had het eerder een dieptepunt van ¥ 145,89 bereikt nadat de Bank of Japan had aangegeven dat het haar forward guidance over rentetarieven niet zou wijzigen en vasthield aan haar ultra-accommoderende beleid.

Citigroup-econoom Kiichi Murashima zei dat, zelfs als de BoJ haar beleid zou verfijnen, dit het bredere beeld van een groter wordende kloof in financiële omstandigheden tussen Japan en de rest van de wereld niet fundamenteel zou veranderen. “Het is zeer de vraag in hoeverre de regering de val van de yen ten opzichte van de dollar kan afwenden”, zei hij.

In Zuid-Korea waren er soortgelijke zorgen over de 15 procent daling van de waarde van de gewonnen ten opzichte van de dollar dit jaar, wat aanleiding gaf tot speculatie over een mogelijke valutaswapovereenkomst met de Fed, wat Seoul woensdag ontkende.

Japan is nu het enige land ter wereld dat de negatieve rente handhaaft nadat de Zwitserse Nationale Bank donderdag haar eigen beleidsrente met 0,75 procentpunt had verhoogd, waarmee ze positief was en een einde maakte aan Europa’s tien jaar durende experiment met tarieven onder nul.

De Bank of England heeft donderdag weerstand geboden aan de druk om het tempo van andere grote centrale banken te evenaren, door haar benchmarkrente met 0,5 procentpunt te verhogen tot 2,25 procent en door te gaan met de verkoop van activa die waren verzameld in het kader van eerdere kwantitatieve versoepelingsprogramma’s.

Maar het liet ook de weg open voor agressievere actie in november, wanneer het zijn economische prognoses zal actualiseren en de impact zal beoordelen van belastingverlagingen die vrijdag worden onthuld door de nieuwe regering van de Britse premier, Liz Truss.

Ook de Noorse centrale bank verhoogde de rente met 0,5 procentpunt, wat erop wijst dat kleinere verhogingen tot begin volgend jaar zouden volgen. Pictet Wealth Management schatte dat centrale banken over de hele wereld deze week de beleidsrente met in totaal 6 procentpunten hadden verhoogd.

Opkomende en zich ontwikkelende economieën zijn bijzonder kwetsbaar in wat de hoofdeconoom van de Wereldbank heeft beschreven als de belangrijkste verkrapping van het mondiale monetaire en fiscale beleid in vijf decennia.

In een interview met de Financial Times waarschuwde Indermit Gill dat veel lage-inkomenslanden in schulden zouden kunnen raken.

“Als je kijkt naar de situatie van deze landen vóór de wereldwijde financiële crisis en nu, zijn ze veel zwakker”, zei hij. “Als je zwak naar binnen gaat, kom je er meestal zwakker uit.”

De rentestijgingen veroorzaakten forse verkopen op de markten voor staatsobligaties. De rente op tienjarige staatsobligaties van de VS, een belangrijke maatstaf voor de wereldwijde leenkosten, stegen met 0,18 procentpunt tot 3,69 procent, het hoogste niveau sinds 2011. De Britse 10-jaarsrente steeg met een vergelijkbare marge tot 3,5 procent.

De volatiliteit op de obligatiemarkt sloeg ook door in aandelen, waarbij de Europese Stoxx 600 met 1,8 procent daalde. Wall Street’s S&P 500 daalde 0,8 procent tegen lunchtijd, waardoor het op schema bleef voor zijn derde opeenvolgende daling, aangezien traders inzetten op verdere grote renteverhogingen door de Fed.

Leave a Comment