Hoorzitting van de Commissie economische en monetaire zaken van het Europees Parlement

Toespraak van Christine Lagarde, president van de ECB, tijdens de hoorzitting van de Commissie economische en monetaire zaken van het Europees Parlement

Brussel, 26 september 2022

Het is een genoegen om hier in Brussel met u terug te zijn voor onze derde hoorzitting dit jaar.

Ruslands ongerechtvaardigde agressieoorlog tegen Oekraïne blijft een schaduw werpen over Europa. Mijn gedachten zijn bij het Oekraïense volk dat lijdt onder de zinloze wreedheden van de oorlog.

De economische gevolgen voor het eurogebied hebben zich sinds we elkaar in juni voor het laatst hebben ontmoet, verder ontvouwd en de vooruitzichten zijn somberder.

De inflatie blijft veel te hoog en zal waarschijnlijk voor een langere periode boven onze doelstelling blijven. Tijdens onze vergadering eerder deze maand heeft de Raad van Bestuur daarom de grote stap gezet om de overgang van het huidige, zeer accommoderende niveau van de beleidsrentes naar niveaus die ervoor zorgen dat de inflatie tijdig terugkeert naar onze doelstelling van twee procent op middellange termijn, versneld te laten verlopen.

In overeenstemming met de onderwerpen die voor deze hoorzitting zijn gekozen, zal ik u een kort overzicht geven van de economische vooruitzichten en vervolgens onze recente monetairbeleidsbeslissingen nader toelichten.

De vooruitzichten voor de economie van het eurogebied

De economie van het eurogebied groeide in het tweede kwartaal van 2022 met 0,8 procent, voornamelijk als gevolg van sterke consumentenbestedingen aan diensten toen de economie weer aangroeide. Vooral economieën met grote toeristische sectoren profiteerden, omdat mensen in de zomer meer reisden. Ook de nog steeds robuuste arbeidsmarkt bleef de economische bedrijvigheid ondersteunen.

Desondanks verwachten we dat de activiteit de komende kwartalen aanzienlijk zal vertragen. Hier zijn vier belangrijke redenen voor. Ten eerste drukt de hoge inflatie de uitgaven en productie in de hele economie, en deze tegenwind wordt versterkt door verstoringen van de gasvoorziening. Ten tweede verliest de sterke vraag naar diensten die gepaard ging met de heropening van de economie aan kracht. Ten derde zullen de verzwakking van de mondiale vraag, ook in de context van een strakker monetair beleid in veel grote economieën, en de verslechterende ruilvoet betekenen dat de economie van het eurogebied minder steun krijgt. Ten vierde blijft de onzekerheid groot, zoals blijkt uit het dalende vertrouwen van huishoudens en bedrijven.

Deze ontwikkelingen hebben geleid tot een neerwaartse bijstelling van de meest recente personeelsprognoses voor economische groei voor de rest van het lopende jaar en gedurende 2023. Het personeel verwacht nu dat de economie zal groeien met 3,1 procent in 2022, 0,9 procent in 2023 en 1,9 procent in 2024.

De inflatie liep in augustus verder op tot 9,1 procent. De inflatie van de energie- en voedselprijzen bleef extreem hoog en leverde de belangrijkste bijdrage aan de totale inflatie. De prijsdruk breidt zich over meer sectoren uit, deels als gevolg van de hoge energiekosten in de hele economie. Bijna de helft van de posten in het inflatiemandje vertoonde in augustus een inflatie van meer dan 4 procent op jaarbasis en de maatstaven van de onderliggende inflatie blijven hoog. Hoewel de knelpunten in het aanbod zijn afgenomen, blijft hun inflatoire impact geleidelijk doorwerken in de consumentenprijzen. Evenzo zorgt de aantrekkende vraag in de dienstensector voor opwaartse druk op de prijzen. De depreciatie van de euro heeft ook bijgedragen aan de opbouw van inflatoire druk.

Kijkend naar de arbeidsmarkt, blijft de loondynamiek tot dusver beperkt. Veerkrachtige arbeidsmarkten en een inhaalslag om de hogere inflatie te compenseren, zullen echter waarschijnlijk de loongroei opdrijven.

De meeste maatstaven voor de inflatieverwachtingen voor de langere termijn liggen momenteel rond de twee procent. Tekenen van recente herzieningen boven de doelstelling van sommige indicatoren rechtvaardigen echter voortdurende monitoring.

De basisinflatieprojecties van ECB-medewerkers zijn aanzienlijk naar boven bijgesteld; De jaarlijkse inflatie zal nu naar verwachting uitkomen op 8,1 procent in 2022, 5,5 procent in 2023 en 2,3 procent in 2024.

De risico’s voor de inflatievooruitzichten zijn voornamelijk opwaarts, voornamelijk als gevolg van de mogelijkheid van verdere grote verstoringen in de energievoorziening. Hoewel deze risicofactoren hetzelfde zijn voor groei, zou hun effect het tegenovergestelde zijn: ze zouden de inflatie verhogen maar de groei verminderen.

Het monetaire beleid van de ECB

Op basis van de inflatievooruitzichten voor de middellange termijn heeft de Raad van Bestuur besloten de drie basisrentetarieven van de ECB met 75 basispunten te verhogen, bovenop de in juli aangekondigde verhoging van 50 basispunten.

Zoals de zaken er nu voor staan, verwachten we de rente de komende bijeenkomsten verder te verhogen om de vraag te temperen en ons te beschermen tegen het risico van een aanhoudende opwaartse verschuiving in de inflatieverwachtingen. We zullen ons beleidstraject regelmatig opnieuw evalueren in het licht van binnenkomende informatie en de evoluerende inflatievooruitzichten. Onze toekomstige beleidsrentebeslissingen zullen gegevensafhankelijk blijven en een benadering per vergadering volgen.

Op verzoek van de commissie ga ik nu kort in op de kwestie van de versnippering. Sinds we in december 2021 aan ons normalisatietraject zijn begonnen, hebben we duidelijk gemaakt dat we zullen optreden als de risico’s van versnippering een bedreiging vormen voor de gelijkmatige transmissie van het monetair beleid in het hele eurogebied.

Sinds 1 juli 2022 passen we flexibiliteit toe bij het herbeleggen van aflossingen die vervallen in de portefeuille van pandemische noodaankopen, met het oog op het tegengaan van risico’s voor het transmissiemechanisme in verband met de pandemie.

Later in juli hebben we ook een nieuw instrument voor monetair beleid aangekondigd, het Transmission Protection Instrument (TPI), als aanvulling op onze bestaande instrumenten. Dit instrument is ontworpen om ongerechtvaardigde, wanordelijke marktdynamiek tegen te gaan, met voldoende flexibiliteit om te reageren op de ernst van de risico’s waarmee beleidstransmissie wordt geconfronteerd. Het zal de eenheid van ons monetair beleid waarborgen terwijl de Raad van Bestuur voortgaat op het pad van normalisatie van de beleidsrente, en ons helpen om prijsstabiliteit op de middellange termijn te waarborgen in overeenstemming met ons mandaat. De TPI is onderworpen aan een lijst van geschiktheidscriteria die de Raad van Bestuur zal gebruiken om te beoordelen of een rechtsgebied een gezond en houdbaar fiscaal en macro-economisch beleid voert.[1]

Conclusie

Samenvattend: de inflatie blijft in de hele eurozone stijgen, met gevolgen voor burgers op alle terreinen van het leven.

Uit de laatste Eurobarometer blijkt dat bijna twee op de drie burgers de stijgende inflatie op dit moment als een van de twee belangrijkste problemen zien.[2] Hogere energie- en voedselprijzen wegen met name op de meest kwetsbare huishoudens en de situatie zal naar verwachting eerst verslechteren voordat het beter wordt.

In deze omgeving is het van essentieel belang dat de fiscale steun die wordt gebruikt om die huishoudens te beschermen tegen de gevolgen van hogere prijzen, tijdelijk en gericht is. Dit beperkt het risico dat de inflatiedruk wordt aangewakkerd, waardoor ook de taak van het monetair beleid om prijsstabiliteit te waarborgen wordt vergemakkelijkt en wordt bijgedragen tot het behoud van de houdbaarheid van de schuld.

De beste bijdrage die het monetair beleid aan de economie van het eurogebied kan leveren, is het zorgen voor prijsstabiliteit op de middellange termijn. Dit betekent dat we ervoor moeten zorgen dat de inflatieverwachtingen goed verankerd blijven en dat de vraagomstandigheden in overeenstemming zijn met onze doelstelling.

Aangezien ik beloofde het Europees Parlement en het grote publiek op de hoogte te houden van onze vorderingen, wil ik u tot slot een korte update geven van onze lopende werkzaamheden om overwegingen op het gebied van klimaatverandering in onze monetaire-beleidstransacties op te nemen.[3]

Vanaf aanstaande maandag zal het Eurosysteem rekening houden met een klimaatscore van emittenten bij alle aankopen van bedrijfsobligaties, in het kader van de lopende herbeleggingsaankopen van het Eurosysteem. Dit resulteert in de aankoop van meer obligaties van bedrijven met een goede klimaatprestatie en minder obligaties van bedrijven met een slechte klimaatprestatie.

Deze maatregelen zullen de blootstelling van het Eurosysteem aan klimaatgerelateerde financiële risico’s verminderen en de groene transitie van de economie ondersteunen in overeenstemming met de klimaatneutraliteitsdoelstellingen van de EU.

Vanaf het eerste kwartaal van 2023 zullen we klimaatgerelateerde informatie over onze bedrijfsobligaties publiceren en zullen we regelmatig rapporteren over de stappen die we nemen om klimaatverandering aan te pakken binnen de grenzen van ons mandaat.

Ik sta nu klaar om uw vragen te beantwoorden.

Leave a Comment