De Fed ziet economische pijn in het verschiet. De beurzen voelen het nu.

De aandelenmarkten daalden vrijdag en zetten een slechte inzinking voort die in augustus begon toen beleggers proberen te worstelen met economische tegenwind in de Verenigde Staten en over de hele wereld die waarschijnlijk alleen maar zal verergeren.

Grote aandelenindexen sloten de week af met verliezen, waarmee de vijfde daling in de afgelopen zes weken werd afgetopt. Het industriële gemiddelde van de Dow Jones daalde met 483 punten, of 1,6 procent, bij het slot van vrijdag, en daalde tot onder de 30.000. De index vermeed ternauwernood het sluiten van een bearmarktgebied, een daling van 20 procent ten opzichte van het vorige hoogtepunt. De S&P 500 zakte 1,7 procent en de Nasdaq Composite met 1,8 procent.

De Federal Reserve heeft beloofd de inflatie weer onder controle te krijgen, zelfs als het vertragen van de economie betekent dat de werkloosheid stijgt en huishoudens en bedrijven wat pijn voelen. En hoewel de stap van de Fed om de rente deze week te verhogen algemeen werd verwacht, voelen de aandelenmarkten die pijn nu al.

“De voortdurende evenwichtsoefening van de Fed tussen het herstellen van prijsstabiliteit in ruil voor economische pijn heeft de markten doen wankelen, aangezien de hoop op een zachte landing snel vervaagt”, zegt Nicole Tanenbaum, partner en hoofdinvesteringsstrateeg bij Checkers Financial Management. “Monetair beleid is een bot instrument en beleggers maken zich terecht zorgen dat de Fed misschien te snel te ver gaat voordat ze in staat is om de effecten van haar beleid op de economie nauwkeurig in te schatten.”

Het slechte marktnieuws – en de voorspelling van de Fed van een sterk vertragende economie – zou ook van invloed kunnen zijn op de campagnes voor de tussentijdse verkiezingen van dit najaar in het Congres, waar de Republikeinen hopen dat de kiezers president Biden en de Democraten de schuld zullen geven van de hoge inflatie. Inflatie is een iets minder opvallende kwestie geworden onder kiezers, omdat mensen zeggen dat ze zich beter voelen over de economie en wat ademruimte krijgen van de dalende gasprijzen. Maar onrust op de markten kan een hot topic worden op het spoor.

Het volle gewicht van de acties van de Fed sinds maart – een beleidsrente al met 3 procentpunten opgedreven, en er moeten nog meer verhogingen komen – misschien pas later dit jaar of volgend jaar worden gevoeld. Maar de financiële markten nemen de belofte van de centrale bank over en zenden opnieuw alarmen uit – en maken duidelijk dat het niet uitmaakt hoe vaak Fed-functionarissen zeggen dat ze alles zullen doen wat ze kunnen om de inflatie te verpletteren, Wall Street blijft het idee koesteren.

“Ik denk dat het waarschijnlijk eerst erger wordt voordat het beter wordt”, zegt Dan Ives, directeur en senior analist aandelenonderzoek bij Wedbush Securities.

Analisten zeggen dat de daling niet alleen te maken heeft met de maatregelen van de Fed tot dusver, maar ook met de verdere verkrapping in de toekomst en de toenemende waarschijnlijkheid dat de Fed de inflatie niet kan verlagen zonder een recessie te veroorzaken. Een dergelijke neergang kan ook snel doorslaan naar de bedrijfswinsten.

“Een zachte landing zou een hele uitdaging zijn, en we weten niet – niemand weet het – of dit proces tot een recessie zal leiden en, zo ja, hoe belangrijk die recessie zou zijn”, zei Fed-voorzitter Jerome H. Powell woensdag na afloop. de renteaankondiging van de Fed.

Supergrote renteverhogingen zijn de nieuwe norm van de Fed

De centrale bank haast zich om de economie af te koelen en de consumentenprijzen te verlagen. Ambtenaren zien nog niet genoeg vooruitgang. Maar de marktkriebels weerspiegelen al een binnenlandse en mondiale economie op weg naar een vertraging.

De olieprijs zakte naar het laagste niveau sinds januari. De energiesector van S&P daalde ook met meer dan 6 procent.

Aandelen in grote technologiebedrijven, waaronder Apple, Amazon, Microsoft en Meta Platforms, vielen vrijdag. (Amazon-voorzitter Jeff Bezos is eigenaar van The Washington Post.) Goldman Sachs verlaagde zijn prognose voor de S&P 500 voor het einde van het jaar, grotendeels gedreven door stijgende rentetarieven. Aan de andere kant stegen de obligatierentes deze week na de laatste renteverhoging van de Fed, en de 2-jaars en 10-jaars Treasury-rentes bereikten ongeziene hoogtepunten gedurende meer dan een decennium.

De belangrijkste marktindexen zijn tot nu toe aanzienlijk gedaald voor het jaar, hoewel de lange bullmarkt die tot voor kort duurde, betekent dat ze de afgelopen vijf jaar nog steeds met meer dan 30 procent zijn gestegen.

Slecht economisch nieuws kan een politiek probleem worden. Leider van de minderheidsgroep, Kevin McCarthy (R-Calif.), aankondiging van de officiële campagneagenda van de GOP op vrijdag over het onderwerp: “We willen een economie die sterk is. Dat betekent dat je je tank kunt vullen. U kunt de boodschappen kopen. Je hebt genoeg geld over om naar Disneyland te gaan en te sparen voor een toekomst – dat de loonstrookjes groeien, ze niet langer krimpen.”

De brute dicht bij de week kwam erna de Fed verhoogde de rente opnieuw met driekwart procentpunt, haar derde dergelijke stap en vijfde verhoging van het jaar in haar strijd tegen inflatie. De stijging van woensdag zou tot voor kort als bizar groot worden beschouwd. Maar Fed-functionarissen willen de tarieven voorbij de “neutrale” zone van ongeveer 2,5 procent duwen, waar de tarieven de economie niet vertragen of verzwakken, en naar “restrictief gebied” dat de consumentenvraag dempt.

De referentierente van de Fed ligt nu tussen 3 procent en 3,25 procent, en functionarissen verwachten dat deze tegen het einde van het jaar de 4 procent zal overschrijden, tot ver in wat als restrictief wordt beschouwd.

Waarom verhoogt de Fed de rente?

Dat tarief heeft geen directe invloed op de tarieven voor hypotheken en andere leningen. Maar het beïnvloedt hoeveel banken en andere financiële instellingen betalen om te lenen, wat de prijsstelling van leningen breder stimuleert. En cruciaal is dat de eigen communicatie van de Fed – of het nu gaat om opmerkingen van Fed-functionarissen of economische prognoses van beleidsmakers – de sleutel zijn om de financiële voorwaarden vorm te geven en de markten ertoe aan te zetten renteverhogingen in te prijzen die nog moeten komen.

Het is bekend dat het monetaire beleid met vertraging werkt en de renteverhogingen van de Fed tot nu toe hebben nog niet geleid tot een significant lagere inflatie. Maar de bewegingen verschijnen op andere manieren in de economie.

“Financiële omstandigheden zijn meestal al beïnvloed lang voordat we onze beslissingen daadwerkelijk aankondigen”, zei Powell deze week. “Dan beginnen veranderingen in financiële omstandigheden de economische activiteit vrij snel te beïnvloeden, binnen een paar maanden. Maar het zal waarschijnlijk enige tijd duren om de volledige effecten van veranderende financiële omstandigheden op de inflatie te zien.”

Vijf grafieken die uitleggen waarom de inflatie zo hoog is

Diane Swonk, hoofdeconoom bij KPMG, zei dat handelaren ook zenuwachtig zijn over hoe de bewegingen van de Fed zullen worden uitvergroot naarmate andere centrale banken ook hun strijd tegen inflatie opvoeren. De Fed behoorde deze week tot een lijst van wereldwijde centrale banken om de rente te verhogen – de Bank of England verhoogde bijvoorbeeld haar rente donderdag met een half procentpunt en waarschuwde dat het Verenigd Koninkrijk mogelijk al in een recessie zit. De angst is dat de economieën van veel landen niet bestand zullen zijn tegen een extreme vertraging. De renteverhogingen van de Fed betekenen ook een grotere schuldenlast voor arme landen.

Ook Europese aandelen daalden vrijdag scherp, deels nadat het Verenigd Koninkrijk een ingrijpende reeks belastingverlagingen aankondigde om een ​​recessie op te vangen.

Economen en handelaren vrezen dat als beleidsmakers allemaal tegelijk grote schommelingen doormaken, ze het risico lopen het te overdrijven, niet alleen voor hun eigen economieën, maar voor de wereld.

“Synchroon, niet gesynchroniseerd”, zei Swonk over de back-to-back bewegingen van verschillende centrale banken. “Dit was niet gepland.”

Leave a Comment