Amerikaanse megabanken worden de verkeerde vragen gesteld

Amerikaanse regelgevers en sommige politici lijken het echte verhaal in het Amerikaanse bankwezen te missen. Het blokkeren van fusies en hogere kapitaallasten waren de belangrijkste financiële vragen die deze week door congrescommissies op de chief executive officers van zeven Amerikaanse megabanken werden afgevuurd – toen financiële kwesties toch een hoorzitting kregen te midden van het meer naakte politieke grillen.

Maar wat veel belangrijker zal zijn voor de toekomstige vorm van de banksector, is technologie. De grootste banken, met de grootste winsten, investeren al veel meer in snellere, goedkopere en gebruiksvriendelijkere digitale apps dan kleinere banken zich kunnen veroorloven. Technologie helpt grote banken om marktaandeel te winnen en zal de komende jaren waarschijnlijk meer tot consolidatie leiden dan regionale bankfusies. Aan de Republikeinse kant was een zorg voor de toekomst dat de nieuwe vice-voorzitter voor toezicht van de Federal Reserve, Michael Barr, de kapitaaleisen verhogen terwijl hij de Amerikaanse regels in overeenstemming brengt met de wereldwijde normen. Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase & Co., en Jane Fraser van Citigroup Inc. – schrijnend door recente verhogingen van de kapitaalvereisten – zetten een markering voor de hoorzittingen neer en zeiden dat de groeiende vraag de kredietverlening aan de Amerikaanse economie zou schaden. De CEO’s herhaalden de boodschap voor de commissies. JPMorgan heeft gezegd dat het de groei van leningen tegenhoudt terwijl het meer kapitaal opbouwt, hoewel de bank niet heeft gezegd welke soorten leningen of de impact heeft gekwantificeerd. Maar de angst voor kapitaal is een rode haring. Volgens Bloomberg Intelligence zal de Fed, net als de Europese regelgevers ervoor, waarschijnlijk streven naar een neutraal effect op de kapitaalbehoeften van grote banken na eventuele wijzigingen in de regels. Barr zou een meer huiveringwekkend effect kunnen hebben op regionale bankfusies, waar hij beloofd heeft de concurrentie te beschermen en nieuwe richtlijnen overweegt over welke deals zullen worden toegestaan.

Met bijna 5.000 banken is de Amerikaanse financiële sector sterk gefragmenteerd in vergelijking met veel andere landen. Dat klinkt als veel concurrentie, maar dat is het niet wanneer er zo veel te klein zijn om te concurreren in een wereld waar de vaste kosten van regulering en rapportage hoog zijn, en waar technologie wegvlucht van degenen die het zich niet kunnen veroorloven om geld uit te geven. miljarden per jaar.

Als voorbeeld: het investeringsbudget van JPMorgan voor technologie en groei in consumenten- en kleinzakelijk bankieren dit jaar is $ 7,5 miljard. Dat is meer dan de omzet van 2021 van alle banken in de S&P 500 op negen na. Van die investering is $ 2,8 miljard puur voor technologie, wat ongeveer hetzelfde is als de inkomsten bij drie S&P 500-banken: Signature Bank, Comerica Inc en Zions Bancorp NA. Brian Moynihan, CEO van Bank of America Corp, vertelde woensdag aan het House Financial Services Committee dat Truist Financial Corp nu een sterkere concurrent is dan een van de banken die drie jaar geleden fuseerden om het te vormen, afzonderlijk was geweest.

Net als JPMorgan is Bank of America een grote investeerder in digitale technologie en beide hebben daardoor een onevenredig groot deel van de groei in deposito’s gewonnen, aldus Mike Mayo, analist bij Wells Fargo.

Beide banken hebben ongeveer $ 1 biljoen aan consumentendeposito’s en JPMorgan groeide zijn marktaandeel op nationaal niveau van 8,9% naar 10,3% tussen 2017 en 2021. Het aandeel is groter en is nog meer gegroeid in de Amerikaanse staten waar het het langst actief was. En Dimon heeft gezegd dat er geen reden is waarom het op een dag niet 20% van de Amerikaanse markt kan bereiken. Beide banken hebben ook een groot en groeiend aandeel klanten dat zich digitaal bij hen voegt in plaats van via een filiaal. Mayo schat dat de twee banken de totale deposito’s de afgelopen twee jaar hebben verhoogd met een bedrag dat gelijk is aan de totale depositobasis van de zesde grootste Amerikaanse bank. De voorgestelde nieuwe wet om regionale bankdeals te beperken “kan net zo goed de Protect Jamie Dimon Act worden genoemd”, zei Mayo.

Bankieren is steeds meer een schaalspel waarbij de grootste spelers het beste in staat zijn om hoge vaste kosten op te vangen en het beste rendement te genereren. Voordeel levert voordeel op, omdat winsten kunnen worden teruggeploegd om diensten goedkoper te maken en door te gaan met het bouwen van slimmere technologie die klanten willen gebruiken.

Op gebieden als de handel in aandelen en obligaties hebben de grootste Amerikaanse banken de zwakkere Europese rivalen al voorgelopen. Dezelfde dynamiek komt naar het bankwezen voor bedrijven en consumenten – misschien niet tot dezelfde niveaus van industrieconcentratie, maar je kunt maar beter geloven dat bijvoorbeeld JPMorgan en Bank of America morgen veel groter zullen zijn dan vandaag.

Als politici en regelgevers zich zorgen willen maken over marktmacht en financiële stabiliteit, moeten ze fusies niet blokkeren of zich zelfs maar zoveel zorgen maken over kapitaalniveaus – ze zouden moeten nadenken over de kracht van technologie. Meer van Bloomberg Opinion: Sorry, Bankers, You Zal nooit een gemakkelijk leven hebben: Paul J. Davies Echte stress doet pijn Bankinkopen meer dan een test: Paul J. DaviesApple, JPMorgan Draai om nu te betalen Later groeien: Paul J. Davies

Wil je meer Bloomberg-opinie? Klik hier.

Deze column weerspiegelt niet noodzakelijk de mening van de redactie of Bloomberg LP en zijn eigenaren.

Paul J. Davies is columnist van Bloomberg Opinion over bankieren en financiën. Daarvoor was hij verslaggever voor de Wall Street Journal en de Financial Times.

Meer van dit soort verhalen zijn beschikbaar op bloomberg.com/opinion

Leave a Comment