Amerikaanse aandelen lijden opnieuw een week van verliezen, Dow eindigt op laagste punt sinds november 2020, terwijl obligatierendementen de aandelen opdrijven na renteverhoging door de Fed

Amerikaanse aandelen sloten vrijdag fors lager, waarbij de Dow Jones Industrial Average op zijn laagste slotwaarde sinds november 2020 eindigde. Alle drie de grote benchmarks leden opnieuw een week van verliezen doordat de obligatierendementen stegen in de nasleep van de renteverhoging door de Federal Reserve op woensdag.

Volgens Dow Jones Market Data daalde de Dow deze week met 4%, terwijl de S&P 500 met 4,6% daalde en de Nasdaq met 5,1%. Alle drie de belangrijkste indices daalden voor de tweede week op rij.

Wat dreef markten

Amerikaanse aandelen daalden vrijdag scherp toen de marktvolatiliteit toenam in het kielzog van de Federal Reserve die woensdag een derde opeenvolgende, jumbo renteverhoging van driekwart procentpunt afleverde.

“De recessierisico’s zijn toegenomen en niemand wil de laatste zijn die zich door de deur wurmt”, zei Russell Evans, managing principal en chief investment officer bij Avitas Wealth Management, in een telefonisch interview op vrijdag. “De markt haast zich om vooruit te lopen op wat de markt als onvermijdelijk beschouwt.”

Beleggers zijn bezorgd dat het vooruitzicht van een zogenaamde zachte landing voor de Amerikaanse economie afneemt, aangezien de centrale bank haar agressieve tempo van verkrapping van het monetaire beleid voortzet in een poging de hoge inflatie te bestrijden. Nadat hij woensdag zijn laatste grote renteverhoging had aangekondigd, waarschuwde Fed-voorzitter Jerome Powell opnieuw dat zijn werk niet geklaard is.

“Mensen interpreteerden de actie en retoriek van deze week als agressiever”, zei Evans.

De S&P 500 eindigde vrijdag met 0,7% hoger dan het dieptepunt van 2022 van 3666,77 op 16 juni, terwijl de Dow dit jaar een nieuw dieptepunt bereikte door te eindigen op de laagste slotwaarde sinds 20 november 2020, volgens Dow Jones Market Data.

Zien: Fed tolereert een recessie en 5 andere dingen die we hebben geleerd van de persconferentie van Powell

De rente op staatsobligaties is gestegen sinds het beleidsbesluit van de Fed woensdag werd aangekondigd, wat de aandelenmarkt onder druk zette.

Het rendement op de 10-jarige schatkist TMUBMUSD10Y,
3,687%
daalde vrijdag één basispunt om te eindigen op 3,695%, na donderdag te zijn gestegen tot het hoogste niveau sinds februari 2011, gebaseerd op 15:00 uur Eastern Time, volgens Dow Jones Market Data.

Ondertussen, de 2-jaars Treasury-opbrengst TMUBMUSD02Y,
4,211%
klom vrijdag met 8,8 basispunten tot 4,212%, tot het hoogste niveau sinds 12 oktober 2007.

“De prijsactie is de hele week heel, heel chaotisch geweest, en naar mijn mening voornamelijk gedreven door de obligatiemarkt”, zegt Mike Antonelli, een marktstrateeg bij Baird.

Maar het is niet alleen de Fed die de markten schrik aanjaagt. Een groot aantal andere wereldwijde centrale banken hebben deze week ook de rente verhoogd. Amerikaanse aandelenhandelaren letten bijzonder goed op het VK, waar de markten zijn opgeschrikt door de laatste stijging van de Bank of England.

Zien: Obligatierendementen pieken, pond zakt naar het laagste punt in 37 jaar nu het VK door het tekort gefinancierde belastingverlagingen onthult die beleggers zorgen maken

“We hebben nieuwe belastingverlagingen in het VK, die nog meer tariefverhogingen van de Bank of England kunnen veroorzaken”, zei Jeff Kleintop, chief global investment strateeg bij Charles Schwab, in een telefonisch interview vrijdag.

“De belastingverlagingen in het VK zullen waarschijnlijk meer geld in de economie pompen, wat waarschijnlijk zal leiden tot meer vraag en verdere brandstofinflatie”, zei Kleintop. Dat zou er op zijn beurt toe kunnen leiden dat de Bank of England de rente nog verder verhoogt in een tijd waarin beleggers zich zorgen maken dat de verkrapping van het monetaire beleid door centrale banken het risico op een wereldwijde recessie vergroot, zei hij.

Een van de grootste uitdagingen waarmee de markten momenteel worden geconfronteerd, is de stijging van de reële rente, dat wil zeggen de rente op staatsobligaties minus de break-even inflatie van tegen inflatie beschermde obligaties. De reële rente is de afgelopen zes weken sterk gestegen doordat beleggers reageerden op onder meer gegevens die in augustus een verrassend sterke inflatie lieten zien.

“Vanwege het disconto-effect verlagen hogere reële tarieven de risicopremie voor aandelen, en dat is de grote uitdaging voor de markt”, zegt Brad Conger, plaatsvervangend chief investment officer bij Hirtle, Callaghan & Co.

Als er op dit moment een lichtpuntje voor de markten is, is het dat aandelen en obligaties hier een beetje oververkocht lijken, omdat veel slecht nieuws – inclusief een eindtarief voor fed-funds ten noorden van 4,5% – al is ingeprijsd, zei Conger. “Als er marginaal goed nieuws is… kan het ons hogerop schieten”, voegde hij eraan toe.

Wat de economische gegevens betreft, hielpen metingen van de flash S&P Global US inkoopmanagersindexen voor zowel de productie- als de dienstensector de samengestelde PMI in september naar 49,3 te duwen, wat beter was dan het consensuscijfer van FactSet.

Het is nog steeds een “zachte lezing”, zei Kleintop van Charles Schwab. “Het zou nog steeds wijzen op het risico van een milde krimp van het BBP in het derde kwartaal.”

De energiesector SP500.10,
-6,75%
was het zwaarst getroffen onder de sectoren van de S&P 500 in de malaise van vrijdag, met een daling van ongeveer 6,75% toen de Amerikaanse olieprijzen daalden tot onder $80 per vat, volgens gegevens van FactSet. Consument cyclisch SP500.25,
-2.29%
aandelen waren ook zwaar gekneusd en daalden met 2,3%.

Ondertussen zal de markt “zeer waarschijnlijk neerwaartse begeleiding zien” in het komende winstseizoen voor het derde kwartaal, na het zien van veerkracht in de groei van de bedrijfswinsten dit jaar, aldus Kleintop. “Dat kan een laatste steun zijn voor de markt die zou kunnen beginnen te verslechteren”, waarschuwde hij.

Evans van Avitas Wealth Management zegt dat hij de laatste tijd op zoek is naar koopmogelijkheden in het bloedbad op de aandelenmarkt. “Ik heb wat technologieaandelen toegevoegd, maar zeer grote gevestigde technologieaandelen,” zei hij.

Bedrijven in beeld
  • Costco Groothandel Corp.
    KOSTEN,
    -4,26%
    aandelen daalden met 4,3% na het leveren van Q4-resultaten eind donderdag. De groothandel zei hogere vracht- en arbeidskosten te zien en rapporteerde operationele marges die iets onder de consensusverwachtingen lagen.

  • Aandelen van Chevron Corp. CVX,
    -6,53%
    tuimelde 6,5% en Boeing Co.
    BA,
    -5,37%
    daalde 5,4%, waardoor de Dow daalde als twee van de slechtste presteerders in de index vrijdag.

  • FedEx Corp.
    FDX,
    -3,37%
    aandelen daalden met 3,4% nadat het bedrijf kostenbesparingen en verhogingen van de verzendkosten aankondigde een week na het intrekken van zijn vooruitzichten, waardoor zijn aandelen waren gezakt en zelfs de voorraden in het algemeen hadden geschaad.

—Steve Goldstein heeft bijgedragen aan dit rapport.

Leave a Comment